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2018年超市行业情况分析

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在人均食品支出步入稳步增长期的阶段,标超/大卖场增速放缓。但对比海外,我国超市行业集中度较为低下,互联网巨头阿里、腾讯等纷纷进入实体零售领域,合纵连横,目前行业处于冰火两重天状况。

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从近几年行业经营状况看,在电商的冲击下,实体超市企业大量关(其中外资超市品牌闭店较大2017年沃尔玛新开门27家,但关店数24;家乐福新开门店3家,但关店数6),昔日的超市行业佼佼者新一佳破产,家乐福寻求出让中国区业(2018124日,永辉发布公(-2018-7),公司与腾讯就家乐福的或有投资达成股权投资意向)

另一方面,超市龙头永辉超市通过强大生鲜经营能力构建了强大竞争壁垒,收入、利润快速增长,门店加速扩张,优质超市企业则开始了新一轮开店(永辉净新开门店15/16/17年分别62/105/11918年预计净新开门150;步步高净新开门店15/16/17年分别9/39/50家,预18/19/20年新开门90/120/145)

此外,互联网巨头阿里、腾讯等纷纷进入实体零售领域,合纵连横,行业冰火两重天。

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/大卖场增速放缓,便利店仍维持较快增长根据欧睿咨询数据统计2012~2017年我国标准超市零售CAGR2.31%,大卖场零售额年均复合增速1.39%

2017年底,标/大卖场业态零售额分别占整个零售业态17.1%5.2%,现代流通渠道以标准超市为主导,目前标/大卖场业态增速大幅放缓。得益于电子商务迅速发展2012~2017年网络零售CAGR45.7%2017年底网络零售额占整个零售业态23.8%,超过标准超市成为第一大业态。

从便利店业态看2017年我国便利店零售125亿美元2012~2017CAGR9.72%,仍然维持较快增长。

标准超市占食品用品实体店零售份额主导地位,且稳步上升,大卖场份额则呈下滑趋势。

从食品用(含饮)角度看,根据欧睿数据2017年底我国超市渠道占食品用品实体店渠道零售额66.8%,其中标准超/大卖场份额分别48.9%14.9%,标准超市占据主导地位且稳步上升,大卖场份额2015年开始呈下滑趋势,便利店则20151.3%提升1.9%。传统渠道零售额占33.2%,尽管市场份额逐年下滑,但仍扮演重要角色。

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国际比:

从美国、日本的数据看,互联网络零售也是增速最快的零售渠道2012~2017年美国、日本网络零CAGR分别13.43%10.91%

美国零售业态中,标超、网络零售、大卖场市场份额位居前三,分别19.6%13.8%11.8%

日本零售业态中,标超、便利店、网络零售市场份额位居前三,分别18.6%11.2%9.9%。大卖场、便利店分别在美国、日本零售渠道中占据重要位置。

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人均食品支出迈入稳步增长期,未来增速取决CPI我们认为人均食品支出CPI增速密切相关。

从美国历史数据看,美国人均食品支出CPI增速密切相关1975年左右美国人均食品支出突700美元60年代增速较低,70(80年代)美国通货膨胀CPI高企,作为生活必需品的人均食品支出维持较高的增速。

根据国家统计局及欧睿咨询数据2016年底我国人均食品支707/年,大概为美国28.5%、日本22.7%,仍存在较大差距。

从增速看2012~2016年我CPI处于低(3%)2012~2016年我国人均食品支CAGR5.3%,我们认为未来我国人均食品支出将步入稳步增长期,未CPI提升或将带动人均食品支出的进一步增长。

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对标海外,我国超市行业集中度低下。

根据凯度咨询数据2017年我国前五大超市市占率总和27.6%,其中高鑫零售、华润、沃尔玛、家乐福市占率分别8.6%7%5.3%3.6%3.1%,名列前五。

从细分业态看,高鑫零售在大卖场业态中市占率第一,占14.9%,其次是沃尔(10.6%)、永(7.3%)、家乐(4.7%)

对比美国,根据欧睿咨询数据,沃尔玛占大卖场市场份额84.9%,前五大大卖场市占99.1%,我国超市行业集中度相对较低。

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快消品流通渠道区域分割及国内超市供应链管理能力整体低下,是造成超市行业集中度相对较低的重要原因。

1)从我国现有超市业态看,除永辉、家家悦生鲜占比40%以上之外,其余超市以快消(包装食品、饮料、日化)等非生鲜为主导。

生鲜上游分散,没有强大的品牌和供应商,但是快消品标准化程度高,上游有强大品牌商或者供应商。

以宝洁、联合利华等为代表的快消品品牌为加速进入中国各层级市场,其往往在每个省、市指定一家代理商或者经销商,这经销商是该厂商产品在该区域唯一流通的渠道,不同区域之间代理商不能窜货。

这导致连锁企业在扩张中无法有效发挥规模优势,跨区域扩张过程中需要重新找当地经销商谈判。

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2)此外,中国相当部分超市由国企转制而成,激励机制不到位,供应链管理能力薄弱。

从坪效数据看2017年我国标准超市坪效1.4(平方/),美国、日本分别4.9万元5.5;大卖场坪效1.3万元,美国2.8;便利店坪效2万元,美国、日本分别3.5万元7.3万元。

坪效的差距一方面是由于我们人GDP及消费力相比日美存在较大差距,另外也从侧面反映我国超市精细化管理水平、品类管理能力有待提升。

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消费升级及大数据资产成为核心稀缺资源大背景下,未来超市行业集中度将加速提升,原因主要:

1)消费升级、供给过剩大背景下,消费者诉求从追求产品功能的核心诉求向要求更加高效便(全渠)、个性(独特的产品、个性化服)及独特体验演进,实力弱小的区域零售商没法有效满足消费者需求。

比如优质生鲜及进口食品需求快速增长,但大部分区域零售商因为供应链资源的缺乏、物流成本高(规模小,无法有效摊薄或者经营能力弱小,损耗),无法满足消费者。

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2)大数据时代,数据成为核心资产,龙头企业具备先发优势。

优质龙头企业积攒了丰富的客()及供应链资源,借助互联网、大数据、人工智能等支持,能逐步精准满足消费者需求,最终实 C2M 定制化,运营效率正逐步加速提升。

区域性企业在数据、供应链资源等都存在先天不足,其有限的规模也无法支撑他的技术方面过多的投入。随着时间推移,双方的差距将进一步扩大。

尽管规模优势、供应链资源优势、大数据赋能对业绩的提升是循序渐进的过程,但从步步高数据看,改善效果明显。

报告来源:华泰证 / 研究员:张坚

 

 

 

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2019年3月15日 15:51
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